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Fondsrating - Aufbruch in den Aktienalltag

Die Papiere großer US-Unternehmen haben 2009 zwar nicht ganz so stark zulegen können wie europäische Dividendentitel, trotzdem können sich Anleger über ein Jahresplus von im Schnitt mehr als 20 Prozent freuen.

Da die Aktienkurse in den USA nach dem vorausgegangenen Absturz auf breiter Front stiegen, hatten es aktive Manager nicht leicht. Das belegt das aktuelle Morningstar-Rating für US-Aktienfonds mit hoher Marktkapitalisierung (Large Caps).
Unter den zehn erstplatzierten Fonds finden sich mit ETFs von Lyxor, iShares und UBS gleich drei Indexfonds, von denen zwei den Dow Jones  und einer den MSCI USA nachbauen. Die Produkte vieler renommierter aktiver Asset-Manager wie Fidelity, M&G, State Street oder Blackrock rangieren dagegen im Mittelfeld des Ratings. Weil sich der Aktienmarkt im vergangenen Jahr in einer außergewöhnlichen Situation befand, fiel offenbar auch erfahrenen Fondsmanagern die Auswahl einzelner Titel schwer.
Die besten US-Aktienfonds mit hoher Marktkapitalisierung im Vergleich
Dennoch gelang es einigen aktiven Managern, vordere Plätze im Rating zu belegen. Die Strategien, mit denen sie punkteten, sind jedoch höchst unterschiedlich. So analysieren die Manager des erstplatzierten Fonds, des DB Platinum IV Croci US R1, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der 251 größten Aktiengesellschaften im S&P-500 -Index, um danach jene Aktien herauszufiltern, die am günstigsten bewertet sind. Die aktuell größten Einzelpositionen im Fonds sind Werte von Informationstechnik- und Medienunternehmen. Ganz anders der Quality USA Equity B von Swiss & Global Asset Management, ehemals Julius Bär Asset Management. Die Schweizer nehmen nicht nur die Bewertung der Aktien unter die Lupe, sondern beziehen auch Kriterien wie Marktpositionierung, Geschäftsmodell und Managementqualität des jeweiligen Unternehmens in ihre Investitionsentscheidungen mit ein.
Mit Blick auf das angebrochene Jahr geben sich Beobachter verhalten optimistisch, wenn es um den US-Aktienmarkt geht. Ein Plus von rund drei Prozent traut man der US-Wirtschaft durchaus zu.

Fondsrating - Aufbruch in den Aktienalltag

Damit würde das Land wohl die meisten anderen G7-Staaten hinter sich lassen. Für Aktieninvestoren könnten trotzdem schwierigere Zeiten anbrechen. Nach den jüngsten Kursgewinnen werden die Anleger wählerischer und setzen mehr auf Stockpicking. Die Auswahl besonders viel versprechender Branchen und Einzeltitel werde zunehmend über die Fondsperformance entscheiden, argumentieren aktive Manager. Überdies dürften in den kommenden Monaten die Unternehmenszahlen wieder stärker in den Vordergrund rücken.
Die Euphorie in den Monaten der Hausse macht dem harten Alltagsgeschäft Platz. Dabei spielen makroökonomische Daten vielen US-Unternehmen in die Karten. Etwa die anhaltende Schwäche des Dollar. Wer in den USA produziert, seine Produkte aber in anderen Teilen der Welt verkauft, wird durch den Wechselkursvorteil konkurrenzfähiger. Schließlich werden die Produkte für ausländische Käufer billiger.
Gleichzeitig müssen sich europäische Anleger, die US-Aktienfonds kaufen, der Wechselkursrisiken bewusst sein. Fällt der Wert des Dollar im Vergleich zum Euro, leidet darunter die Performance von Investments in amerikanischen Aktien. Anlagestrategen raten langfristig orientierten Anlegern dennoch, US-Aktien einen prominenten Platz im Portfolio einzuräumen. Zumal viele Fondsmanager versuchen, das Risiko zu begrenzen, etwa indem sie sich beizeiten gegen eine ungünstige Entwicklung des Wechselkurses absichern.

Von Christoph Hus
Aus der FTD vom 11.01.2010
© 2010 Financial Times Deutschland

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