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Schnäppchen mit Staatsbürgschaft

Günstig wie nie zuvor sind derzeit börsennotierte deutsche Banktitel zu haben. Der Aktienkurs der Commerzbank liegt Mitte Februar 2009 bei 3,50 EURO und notiert damit gerade noch bei einem Sechstel des Buchwertes der Bank. Bei der Deutschen Bank, deren Aktien aktuell circa 22 EURO kosten, ist es ungefähr ein Drittel des Buchwertes. Das eklatante Missverhältnis zwischen dem Börsenwert einerseits und dem Buchwert andererseits kann nur zwei Gründe haben: Entweder der Markt verhält sich rational - dann werden bei der Commerzbank noch weitere Verluste in Höhe von etwa 80 % des Buchwertes erwartet, das wären ungefähr 13 Milliarden EURO. Oder der Markt reagiert hysterisch. Letzteres erscheint derzeit als die plausiblere Erklärung. Dann aber sind Bankaktien richtige Schnäppchen und die Banken Übernahmekandidaten. Wer die finanzielle Ausstattung besitzt, ganze Bankhäuser zu erwerben und danach nur das Eigenkapital verwertet, könnte einen riesen Reibach machen. Theoretisch wären Gewinne von 70 % und mehr denkbar. Bei der Commerzbank ist dies jetzt aber kaum mehr möglich, da mit der beantragten Staatshilfe bei solchen Manövern ein Mitspracherecht des Staates einhergeht.

Schnäppchen mit Staatsbürgschaft

 Als Kapitalanlage erscheinen Aktien der Commerzbank indes verlockend, da das Insolvenzrisiko bei staatlichen Finanzspritzen und Garantien überschaubar ist. Denn der Staat ist mit einem 25 Prozent Anteil Großaktionär des Instituts und hierdurch ist eine Staatsgarantie de-facto impliziert.

© Thomas M.R. Disqué
12.02.2009
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